1933年第一次淞沪战事结束以后，旅华日本浪人组织“樱花会”在日本军方授意下大批印制假票，并由蛇蝎美人山口惠子(盖丽丽 饰)(盖丽丽饰)委派冰脸杀手陆振魁(郑晓宁 饰)(郑晓宁 饰)携巨额假美钞潜入美国，勾通武装“卡帮”，企图乘机破坏美国的本土经济、减弱美国的参战能力，遏制美国的强国趋势。纽约唐人街洗衣店的安可(王亚楠 饰)(王亚楠 饰)，偶尔中帮美国联邦警探破获了这起假钞案。作为报复，亡命杀手陆振魁不但杀了安可的父亲和伙伴，还绑架安可暗恋的留学医专女生关佳敏(童蕾 饰)(童蕾 饰)，试图借此诱杀安可。安可为营救佳敏中枪受伤。伤愈以后的安可报仇心切，一起追踪陆振魁由美国回到上海。巡捕房总巡捕关云鹏(姚侃 饰)(姚侃 饰)将疑点锁定上海滩的青帮富翁汪四宝和马师爷(王庆祥 饰)(王庆祥饰)，好大喜功地试图把租界帮会权势一并铲除。汪四宝阴险狡猾，通过巡捕房的外线杀了污点证人，继而又殂击暗杀关云鹏。多亏流浪街头的安可出手相救，关云鹏对安可另眼相看将其招纳进警队，与年青侦察夏礼杰联手破案。陆振魁原手下黑皮因窃取印制假钞的模板并报警，遭到陆振魁的追杀。黑皮走投无路，以模板作为见面礼投奔了汪四宝。为了对于陆振魁，汪四宝使美人计行使舞女金莉莉，终诱关云鹏“下水”。在惠子的指示下，陆振魁数次袭击汪四宝掌握的赌馆娼寮，被汪四宝派人追杀负伤。陆振魁去病院求治中撞在佳敏手里，佳敏立刻通知了夏礼杰和安可。翌日在抓捕陆振魁行动中由于经验不及，致使半途而废，安可也陷入险境。危机关头，夏礼杰赶来救了安可。警队队长韩东吉追查幕后胁从而揭开冰山一角，关云鹏联手汪四宝，设计害死了韩东吉。然却被多年卧床不起的关太太发明。关太太生怕丈夫受人挟持而误入歧途，疑虑以后托丈夫的故人、也是自己的准亲家夏仲义代为查访，夏仲义偶尔中得知关云鹏卷入极深，他对密友再三规劝，关云鹏为阻止丑行败露，反而对夏仲义起了杀心。汪四宝的儿子汪文龙暗恋上海的选美冠军颜雪珠，遭汪四宝极力否决后双双私奔。陆振魁借机绑架了汪家母子。汪太太不胜侮辱含恨自杀，汪四宝不得巳用模板赎回儿子。颜雪珠绝望之余自寻短见，被关云鹏所救并金屋藏娇。陆振魁大批印制假钞，并胁迫在花旗银行任职的丁子卿让假钞回流美国。惊骇的美当局派来华裔侦察本杰明，称自己是美国“卡帮”的买家，打入了樱花会内部……但惠子对本杰明的突然出现深感思疑，遂行使美色从美国公使馆官员康逊那里探知了本杰明的秘闻。关云鹏为袒护自己警匪勾通的事实，杀了知情的老友夏仲义，并移祸安可。夏礼杰由此对安可爱入骨髓。对丈夫扫兴至极的关太太则当着关云鹏的面饮弹自尽。安可“逃脱”以后，被汪四宝所救并与安可达成和谈：只有安可帮汪四宝对于陆振魁并争取模板，汪四宝就向安可抖漏关云鹏勾通帮会收纳贿赂的所有材料。关云鹏亲身带人围追切断，陆振魁落网，安可也被抓获。深明大义的夏礼杰持枪胁迫关云鹏放了安可。日本军方恐其国际阴谋暴露于青天白日之下，指示惠子为了灭口牺牲陆振魁。惠子带着重金来见汪四宝，以表“心诚”之意。汪四宝赞成合作，并通过关云鹏在狱中毒杀了陆振魁。假钞销售的暴利，让汪四宝欲壑难填。他绑架惠子，逼其交出模板，妄图独吞好处。安可欲假救惠子，以赢得信赖，借机获取模板。为了考验安可，惠子要安可亲手杀了巳被抓的本杰明。在本杰明的暗示下，安可强忍沉痛开枪打死了自己的战友。惠子对安可深信不疑，将其视为陆振魁第二，并奉告预备在上海郊外的一处洞穴重开假钞印刷厂。安可立刻把谍申报知了夏礼杰，并“通知”汪四宝……一场混战，惠子和汪四宝的人马悉数被歼。关云鹏黑暗监听了夏礼杰的电话后，先行盗取了那块带血的模板。汪四宝设计诱使关云鹏亲口说出了所犯罪行，让暗处的夏礼杰和安可听了个大白。最终，汪四宝死了，关云鹏疯了。血战到底以后，安可和夏礼杰似乎等到了黎明……在疯人院漆黑的夜里，关云鹏睁开凶恶的眼睛，陆振魁也在殓尸房里重新坐了起来一—原来这满是“局”啊，安可和夏礼杰面临着新的血战……
